942亿美元！强生公布2025财报

2026 年 1 月 21 日，强生Johnson & Johnson 发布 2025 年第四季度及全年业绩。

整体来看，这是一份“稳健增长”的财报。增长不再依赖一次性事件，而是重新回到创新药与医疗技术双轮驱动的基本面。

一、整体业绩：规模型企业中的“可持续增长”

2025 年全年，强生实现营收 942 亿美元，同比增长 6.0%；按运营口径（剔除汇率影响）计算，增长 5.3%。

全年摊薄后每股收益（EPS）为 11.03 美元，调整后 EPS 为 10.79 美元。

单看第四季度，增长节奏有所加快：

• Q4 营收：246 亿美元，同比增长 9.1%

• Q4 调整后 EPS：2.46 美元，同比增长 20.6%

值得注意的是，财报中多项利润指标仍包含因 Halda Therapeutics 收购带来的约 0.10 美元/股影响，在此基础上仍实现双位数利润增长，反映出经营层面的弹性。

二、两大业务板块：创新药与 MedTech 同步回升

创新药业务：在高基数下保持韧性

2025 年，强生创新药（Innovative Medicine）板块全年营收 604 亿美元，运营口径增长 5.3%。

推动增长的核心仍集中在几条成熟且确定性较高的管线：

• 肿瘤领域：DARZALEX、CARVYKTI、ERLEADA、RYBREVANT/LAZCLUZE

• 免疫领域：TREMFYA、SIMPONI / SIMPONI ARIA

• 神经科学：SPRAVATO、CAPLYTA（抑郁症适应症获批）

需要正视的是，STELARA 专利周期对免疫板块造成了约 10 个百分点级别的拖累。但从整体结构看，新产品对冲老品下滑的能力已基本成型。

MedTech：回到“真实需求驱动”的增长

MedTech 板块 2025 年全年营收 338 亿美元，运营口径增长 5.4%。

增长主要来自三个方向：

1. 心血管领域

a. 电生理产品线

b. Abiomed（机械循环支持）

c. Shockwave（并购贡献）

2. 普通外科

a. 伤口闭合类产品

3. 并购与技术补强

a. Shockwave 等资产为板块提供了确定性增量

这组数据的重要性在于：

MedTech 的增长不再依赖一次性“疫情反弹”或库存修复，而是重新与临床使用频率和技术升级绑定。

三、OTTAVA 提交 FDA：对外科机器人并非“点缀项”

在众多研发与监管进展中，最具信号意义的一条是：

强生已向 FDA 提交 OTTAVA Robotic Surgical System 的注册申请。

这意味着 OTTAVA 正式进入监管审评阶段，而不再停留在“研发概念”或“中期披露”层面。

结合强生此前在 Ethicon 外科器械、Abiomed 心血管、数字化外科 等资产上的持续整合，OTTAVA 更像是一条服务于外科系统化能力的长期工程，而非单点对标某一现有平台。

从时间维度看，这一进展并不会立刻体现在 2026 年收入端，但它明确了一个事实：

强生并未放弃在高壁垒外科机器人赛道中的长期布局。

四、2026 年指引：冲击千亿美元营收

在给出的 2026 年指引中，强生给出了一个清晰的增长目标：

• 预计全年营收：约 1005 亿美元（中值）

• 同比增长：约 6.7%

• 调整后 EPS：约 11.53 美元（中值），同比增长 6.9%

对于一家年营收体量接近千亿美元的企业而言，6%–7% 区间的增长，本身就是一种竞争力。

更重要的是，这一增长并未建立在激进并购或高风险假设之上，而是来自：

• 创新药核心管线的持续放量

• MedTech 使用频率与结构升级

• 并购资产的稳态整合

结语

如果说过去几年，强生更多是在完成业务拆分、风险出清与结构整理，那么 2025 年这份财报传递出的信号是：

这家公司正在重新进入“主动增长”的阶段。

对产业而言，更值得关注的并不是某一季度的增速，而是——

当创新药与 MedTech 同时回到增长通道，且外科机器人等长期项目开始进入实质性节点，强生所代表的，仍是一种高度耐心、但方向清晰的产业范式。