破局 | 巨头们正在剥离IVD

病理医师

一边剥离低增长资产，一边押注生物制药上游，全球医疗巨头的战略棋盘正悄然转向。
近日，全球生命科学巨头赛默飞世尔（http://TMO.US）被曝正计划以约40亿美元（折合人民币287亿元）价格出售其诊断业务部门，包括生产传染病检测设备的微生物部门。消息人士透露，公司已聘请财务顾问接洽私募股权投资者，但最终是否成交仍存变数。
这一动作距离赛默飞今年2月以41亿美元收购Solventum公司过滤与纯化业务仅过去四个月。一边出售、一边收购的背后，折射出全球医疗科技巨头在行业变革期的战略重心迁移。




诊断业务：从“现金牛”到战略包袱
赛默飞此次计划剥离的诊断业务年销售额约14亿美元，年调整后收益约3亿美元，仅占其专业诊断部门的三分之一。这一决策背后，是多重压力下的战略取舍。
增长乏力成核心痛点。2025财年第一季度，赛默飞虽整体营收达52亿美元、同比增长9.8%，但业务板块分化严重。其医疗部门表现亮眼，收入增长17.3%；而生命科学部门增速骤降至0.7%，较去年同期下滑9.3个百分点。



政策风险同步加剧。投资者担忧特朗普政府削减美国国立卫生研究院（NIH）经费将冲击公司收入，导致赛默飞股价年内下跌20%，市值缩水至1570亿美元。诊断业务作为政策敏感板块，不确定性进一步放大。
诊断业务还背负历史合规隐患。2016年，赛默飞曾因向北京协和医院等机构销售未经注册的过敏原诊断试剂被处罚，其600多种试剂中仅28种获得中国注册证书。合规成本高企与市场拓展受限形成双重掣肘。



战略重组：出售与收购的精准平衡
赛默飞的资产腾挪绝非孤立行为。今年2月，其斥资41亿美元收购Solventum过滤与纯化业务，被视为补齐生物工艺版图的关键落子。
该业务拥有10亿美元年营收，核心产品包括生物制剂生产的过滤膜、色谱纯化设备等。收购使赛默飞实现了从上游细胞培养到下游纯化的全流程覆盖，直接挑战丹纳赫旗下思拓凡的龙头地位。
更宏大的布局体现在资本开支计划中。2025年5月，赛默飞宣布未来四年在美投资20亿美元——其中15亿美元扩展制造业务，5亿美元投入研发。
“这应该是一个信心点”，CEO马克•卡斯珀面对NIH经费削减担忧时如此表态。其潜台词或许是：战略聚焦足以抵御政策波动。



行业浪潮：巨头的集体“瘦身运动”
赛默飞并非孤例。全球医疗设备巨头碧迪医疗（BD）今年2月宣布剥离估值300亿美元的生命科学部门，包括生物科学（BDB）和集成诊断解决方案（IDS）两大板块。



该部门2024年营收52亿美元，占BD总收入25.7%，但利润增速仅0.7%，远低于医疗部门的17.3%。激进投资基金Starboard Value的施压与疫情后业绩连年下滑（2022-2023年降幅14.8%和7.8%），迫使BD断腕求生。
剥离后，BD将转型为“纯医疗技术公司”，聚焦四大领域：医疗基础产品（现金流“压舱石”）、互联医疗（AI+自动化）、生物制药系统（切入减肥药市场）、介入治疗（高利润率业务）。
而赛默飞若成功出售诊断业务，将强化其“剥离低增长+强化生物制药”的双轨战略，与BD形成殊途同归的瘦身逻辑。


格局重构：专业化分工的必然之路
巨头们的战略调整正重塑行业竞争图谱。
对BD生命科学部门的竞购中，赛默飞与丹纳赫（http://DHR.US）均被曝参与谈判。赛默飞若收购BD该部门，可强化其在流式细胞仪和分子诊断领域的优势；丹纳赫则可能通过整合诊断系统业务，完善从样本制备到检测分析的闭环解决方案。
赛默飞自身诊断业务的去向也牵动市场神经。私募股权公司成为潜在接盘方，可能通过杠杆收购重组业务。此类资本操作在医疗行业并不鲜见——六年前赛默飞曾以11亿美元将解剖病理学业务出售给日本PHC集团。
更深层的变化在于产业逻辑的演进。技术创新加速与市场竞争加剧，正推动医疗产业走向专业化分工。综合巨头通过剥离非核心业务实现“归核化”，既释放被低估业务的价值，又为核心业务清除战略羁绊。
此次剥离对赛默飞而言，既是对诊断业务增长瓶颈的主动破局，更是向生物制药上游核心赛道的战略聚焦。通过剥离年销售额14 亿美元的非核心资产，赛默飞可将资源集中于过滤纯化、细胞培养等生物工艺全链条，进一步巩固在 mRNA 疫苗、细胞治疗等前沿领域的技术壁垒。这一 “断腕” 之举，不仅能释放被低估的业务价值，更将加速其从综合服务商向生物制药上游技术寡头的角色跃迁。

来源：医疗器械创新网


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