华润系公司，回应ST风波

迪瑞医疗紧急召开业绩说明会，直面财务差错、ST与退市关切等质疑。

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ST悬顶、投资者质问

迪瑞医疗诚恳致歉、回应质疑

近日，迪瑞医疗深陷ST漩涡。迪瑞医疗发布公告，公司股票于4月30日停牌1天，5月6日复牌后简称变更为 “ST迪瑞”，正式被实施其他风险警示。若2026年度再次出现类似情形，公司股票可能被实施退市风险警示。

华润系唯一的医疗器械平台迪瑞医疗，将被正式被戴上ST的帽子。4月30日，迪瑞医疗以网络远程方式召开业绩说明会，诚恳致歉并回应投资者疑问。

迪瑞医疗表示，公司近期相关事项给投资者带来的不便深表歉意，敬请广大投资者谅解。将积极推进整改工作，通过多维度举措夯实主业发展，全面重塑和提升经营质量与合规水平。

其回应，公司经自查，发现前期部分销售合同在未履行正常内部流程情况下签订了补充协议，补充协议的约定条款影响商品控制权的转移时点，导至前期收入确认不当。

根据迪瑞医疗发布的《会计差错更正审核报告》，迪瑞医疗对上述前期会计差错影响进行了追溯重述，2023年度合并财务报表营业总收入调减2.66亿，调整后11.12亿；净利润调减1.16亿，调整后1.59亿。2024年度合并财务报表营业总收入调减2.41亿，调整后9.77亿；净利润调减0.77亿，调整后0.65亿。

整体来看，2023年度、2024年度财务报表合计调减营业收入超过5亿元，调减归母净利润约1.93亿元。

面对ST悬顶预警，迪瑞医疗在业绩说明会上收到了投资者的多项提问，其中不乏较为尖锐的追问，迪瑞医疗一一回应。

针对投资者提出的如何“提高投资者信心”，迪瑞医疗表示：

“公司高度重视投资者关切，对此次会计差错更正事项给投资者带来的不便深表歉意，敬请广大投资者谅解。公司将通过持续优化治理水平、完善内控体系、优化经营效率、提升研发成果转化、积极拓展国内外市场渠道等多维度举措夯实主业发展，全力提升经营质量。同时，加强资本市场沟通，及时传递公司价值理念，以实际行动重塑市场信任，切实维护良好的投资者关系。”

迪瑞医疗还公布了具体的合规整改方案，其表示，公司2026年将内部控制列为重点工作，通过启动专项制度修订、营销渠道管理、强化印章全流程管控、反舞弊机制、完善内审监督力度系统提升内部控制有效性。全面排查历史风险，优化治理架构与权限体系，并加强各级管理人员合规培训。同时强化信息化刚性控制，推进业财系统集成，建立常态化合规核查机制，确保信息披露真实准确。目前大部分整改措施已落地，内部控制有效性持续提升，公司将持续改进以维护投资者权益。

具体业务层面，未来迪瑞医疗将持续聚焦主营业务稳健经营，国际方面深耕战略市场，聚焦重点封闭仪器装机和试剂产出能力，提升运行效率，引入新销售渠道扩大覆盖。

国内方面融入华润医商IVD全产业链体系，打造“销售、医学、市场、售后、渠道”营销闭环体系，积极面对市场及行业政策变化，推进精细化管理，提高销售效率及回款质量，推进高质量销售目标实现。研发方面加快提升重点产线产品技术水平，主动提升质量控制标准，全面重塑和提升经营质量与合规水平。

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迪瑞困局何时能解？

迪瑞医疗成立至今已有34年，上市也已走过12个年头。2020年，华润以约18亿元收购公司28%的股权，成为实际控制人。

IVD行业集采常态化、套餐解绑、价格治理等环境变化，这家老牌IVD企业似乎未能及时跟上行业发展的步伐。

近一年来，迪瑞医疗管理层已历经一系列调整。上任仅半年的董事长郭霆因个人工作安排辞去公司董事长职务，原总经理郎涛为新任董事长。值得注意的是，包括郭霆和郎涛在内，迪瑞医疗的多位管理层人员均为华润系出身。

2025年，迪瑞医疗营收8.07亿元，同比下降17.41%；归母净利润亏损2.46亿元，上年同期盈利6515.7万元；扣非净利润亏损2.55亿元，上年同期盈利5698.99万元。

2026年第一季度业绩也并未好转。2026年Q1实现营收1.78亿元，同比下降2.54%；归属于上市公司股东的净利润为-113.76万元，上年同期为1567.87万元，同比减少107.26%。

迪瑞医疗，公司报告期内出现由盈转亏，主要因国内市场受宏观政策、市场竞争加剧等影响，仪器试剂产品收入不及预期；同时，公司存在大额计提资产减值准备；多重因素导至整体经营情况不佳，出现大幅亏损。

迪瑞医疗一直存在仪器与试剂业务结构失衡问题。在IVD市场，主流企业普遍采用“以仪器带动试剂”的销售模式，仪器与试剂专属匹配，形成技术壁垒，靠高毛利试剂销售分摊成本，获取持续现金流。

而迪瑞医疗2025年营收构成显示，试剂营收占比55.68%，仪器营收占比43.81%。观察其他头部IVD企业，如新产业试剂类营收占比71.88%，仪器类占比27.99%，安图生物试剂类占比70.28%，仪器类占比38.01%。对比来看，迪瑞医疗的试剂营收占比相对较低。

而迪瑞医疗也并非无转机。尽管近几年业绩一直不理想，但其海外市场表现都较为突出。

在2025年整体亏损的情况下，国际市场营收仍同比增长16.37%，保持持续稳定增长。且其2025年国际业务超过国内业务，占整体营收比例达到56.91%。

迪瑞医疗的海外布局时间已有二十余年，拥有丰富的出海经验，海外营销网络与服务体系较为完善，品牌积淀扎实。迪瑞医疗2025年报披露，海外市场封闭仪器装机数量持续增加，试纸试剂销量得以稳步增长，产品线销售结构稳中向好。

海外高端市场也有新的突破。2025年迪瑞医疗聚焦重点机型，向中高端用户突破发力，成功开拓多国家及地区的头部公立医院，美洲、亚太地区收入同比增长，国际业务有望保持良好发展，并坚持“市场深耕”与“可持续发展”的原则。

此次迪瑞医疗对ST风波的回应，也再次强调“同步发力海外战略市场，深化国内渠道协同与营销。同时优化成本管控与供应链效率，逐步改善经营质量”。

尽管海外市场表现可圈可点，但市场信心的重建终究需要以明确的盈利改善为前提。眼下的迪瑞医疗显然已站在命运的十字路口，未来所要面临的挑战和任务依然十分艰巨。