中国区销售岗大裁员，Hologic支付3000w+离职赔偿！

11月3日，Hologic披露了2025财年年度报告。需要特别强调，其2025财年周期为2024年9月29日至2025年9月27日。

其年度业绩反映的是“后新冠时代、成本与政策再平衡”背景下的一整套经营答卷。如果把这一年浓缩成一句话：总盘面不靠“风口”，靠“体系”。

收入端的波动不大，但结构的变化更值得学习——诊断仍是压舱石，乳腺健康承压但并非失速，妇科手术与骨骼健康继续放量。

中国区则把外部压力与组织调整同时摆到台面上，释放出“短期收缩、长期重建”的信号。

穿越周期的底盘

不是高增，而是“可持续的经营质量”

10月15日，Hologic曾经有过被收购传闻又被收购传闻刷屏！Hologic要卖了？

在2025财年报告中，Hologic确认了这一消息，，公司宣布已与黑石（Blackstone）和TPG管理的基金达成最终协议，拟以最高每股79美元的价格被收购。

2025财年，Hologic总营收41.005亿美元（约291.36亿元人民币），同比增长1.74%，净利润5.657亿美元（约40.20亿元人民币），同比下跌28.35%。

但“亮点”不在表面的增速，而在经营结构的韧性。服务及其他收入提升，从7.752亿美元增至8.444亿美元，说明装机与服务黏性在增强，商业模式更“长坡厚雪”。

研发投入保持强度但更聚焦，研发费用从2.728亿美元降至2.482亿美元，体现公司在“收敛项目、聚焦平台”的策略取向。

从产品结构看，诊断业务仍是第一大收入来源（约41%占比），意味着公司并未在周期波动中丢掉核心基本盘。

Hologic这一年的关键词不是“冲刺”，而是把现金流与平台化能力，继续做厚。

诊断业务的确定性

平台+菜单，才是护城河的真实形态

2025财年，Hologic诊断业务（按产品口径）实现16.933亿美元（约120.32亿元人民币），同比增长约2.1%，继续稳坐公司最大收入板块。

若从分部经营口径看，Diagnostics分部总收入18.272亿美元，同比增长2.5%；更关键的是分部经营利润提升显著，经营利润率也同步改善。

Hologic年报中按产品口径与按分部口径披露的诊断业务收入并不完全一致，这是由于两者统计维度不同：前者侧重产品结构变化，后者反映管理与经营分部的整体表现，包含诊断服务相关营收。

诊断业务的结构性亮点，并非来自单一产品放量，而是由“平台规模化效应”与“长期临床路径优势”两条主线共同推动。

分子平台的规模化优势仍在释放。Hologic的核心分子诊断菜单运行在Panther与Panther Fusion平台上，围绕女性健康与传染病检测形成高频、刚需、可复购的组合。

Aptima家族覆盖CT/NG、HPV、TV等性传播感染检测，亦提供乙肝/丙肝、HIV-1、CMV等病毒载量检测；同时在阴道炎相关（BV/CV）与呼吸道感染、胃肠道病原等项目上扩充菜单，并通过Panther Fusion的开放与升级能力强化客户“平台锁定”。

细胞学与数字化能力仍是差异化资产。ThinPrep系统与Genius数字诊断系统在宫颈癌筛查路径中具有长期临床惯性与流程优势，叠加分子检测菜单，形成“筛查—分流—确证”的组合能力。

Hologic诊断不是靠单品爆发，而是靠平台与菜单的复利。这也是它在全球医疗控费、检测价格承压的环境里，依旧能守住增长确定性的原因。

乘风关注的国内外IVD（及相关）上市企业共有86家，目前有统计2025年前三季度营收的有79家。当然，这86家其实已经全部披露前三季度财报了，有的没统计是因为财报跨年了，不是很好统计，比如西门子医疗，以及今天写的Hologic。

下表中，所有外企相关营收数据，乘风均已按照2025年9月30日平均汇率，兑换成了人民币，方便大家横向比较。按总营收排序的话，迈瑞暂列第7，不过西门子医疗、BD等企业还没统计，后续可能还有变数。

中国区承压

不是偶发，而是一次集中出清

中国区在2025财年遭遇的，不是单一变量，而是多因素共振。

核心产品在华销量下滑，亚太占比下降，主要由于中国市场ThinPrep宫颈涂片检测、HPV检测试剂以及3D Dimensions系统销量下降。

外部环境的不确定性，销量下滑与“中美贸易战及其他影响销售的中国相关政策”相关，中国监管解释与执行存在较大裁量空间，合规不确定性上升。

组织动作已落地，说明公司选择“先止血、再重建”。在2025财年第三季度，公司在中国进行组织重整并降本，裁撤89名员工（以销售为主），并确认430万美元（约3055万元人民币）离职补偿费用，人均34.3万元离职赔偿，且该行动在当季完成。

中国区的瓶颈更像是一道“组合题”：既有需求侧的阶段性回落，也有政策与合规的结构性压力，更有渠道与商业执行的再适配。

短期看会影响节奏，但长期看，恰恰倒逼公司把“产品导向”升级为“体系导向”，在定价、渠道、合规与本地化交付上做更深的重塑。

短期承压不是终局

平台型公司的价值在于“可修复、可复利”

Hologic 2025财年的主线已经很清晰：总盘面稳、结构在调、诊断底盘强、中国区阶段性承压。

财务数据的波动背后，是公司主动做取舍、做重整、做平台化深化的过程。更重要的是，Hologic的长期逻辑并未改变。

以Panther/Panther Fusion为核心的分子平台仍在扩菜单、扩场景；ThinPrep与数字细胞学仍拥有路径级资产属性。

而中国区的调整若能完成“组织—合规—渠道—交付”的再平衡，反而可能在下一轮行业复苏中，以更健康的姿态回到增长轨道。