国际诊断四大家，罗雅丹西2025年报大PK！

2月5日，西门子医疗披露2026财年第一季度报告（对应2025年第四季度）。

自此，国际诊断“四大家”——罗氏、雅培、丹纳赫、西门子医疗，关于2025年的全年业绩，全部披露。

如果只看增长与下滑，你会看到分化，全球IVD正在从“规模时代”切换到“价值与效率时代”。

而中国，正处在这场切换最剧烈、也最具决定性的震荡带。

01

全球回暖、中国承压

IVD从“量的扩张”转向“效率与支付重构”

四家财报里最一致的共识，是全球大盘并未失速——慢变量（老龄化、慢病、肿瘤）仍在推高检测需求。

但增长的表达方式变了：自动化、数字化、工作流一体化，正在成为新的“增量入口”。

医疗机构在成本约束下加速“工业化”与“自动化”，检测结果更深地嵌入临床决策路径，同时中国集采显著加大价格压力。

中国也是四大家共同的最大变量：不是需求消失，而是支付与价格体系发生结构性重写。

罗氏在财报中表示，中国医疗服务价格改革对其诊断业务造成“显著负面影响”。

西门子医疗则用“市场环境结构性变化”来描述其在华诊断下滑。雅培也在诊断板块解释中提到，中国市场的挑战包含带量采购项目的影响。

所以，2025年的行业主线已经很清晰：海外在修复，中国在换轨。

增长仍在，但增长逻辑从“卖得更多”变成“卖得更值、更省、更可持续”。

02

四大家诊断业务大PK

同一条中国曲线，不同的“抗压结构”

如果说2025年的中国市场，是全球诊断行业最陡峭的一段压力测试曲线，那么罗氏、雅培、丹纳赫、西门子医疗给出的答案，并不相同。

有企业承压明显，但结构更清晰；有企业收入波动，但装机与菜单在悄悄沉淀；也有企业增长不快，却把周期变成了效率优势。

真正拉开差距的，从来不是某一年增长多少，而是——谁在周期最难的时候，仍能守住体系能力。

罗氏：被中国“改写”的一年，但护城河更清晰

罗氏诊断2025年销售额为138亿瑞郎，并明确指出增长背后仍受到中国价格改革的显著冲击。

更关键的是区域数据：罗氏诊断在中国区销售额从24.02亿瑞郎降至17.26亿瑞郎，按可比口径下滑24%。

这不是“全面失守”，而是结构性挤压集中落在核心实验室相关项目上——罗氏在核心实验室（Core Lab）描述中直言：因中国价格改革导至肿瘤、心脏、甲状腺等检测产品下滑。

但罗氏的亮点也同样清楚：病理与分子解决方案需求拉动，病理实验室业务实现两位数增长（Pathology Lab +14%）。

这意味着它在“高临床价值+伴随诊断+精准治疗入口”上的位置更稳——中国越是重塑价格体系，越会倒逼市场把预算向“更能改变决策”的检测迁移。

雅培：总盘承压，但“核心实验室”在逆风中稳住基本盘

雅培2025年诊断业务全年收入89.37亿美元，同比口径下降4.3%，但若剔除汇率并以有机口径看，全年诊断收入实现小幅增长（Organic +0.4%）。

结构上，雅培给出的信号非常典型：快速诊断（Rapid Diagnostics）仍在消化后疫情时代的下行，而核心实验室（Core Laboratory）保持增长，且其增长被明确提到“在其他地区增长的同时，中国市场的带量采购与市场环境形成拖累”。

这背后反映的是雅培的“抗压结构”：它并非把增长押在单一爆款，而是押在核心实验室的长期装机与菜单扩展能力上。中国短期价格冲击，会伤到收入斜率，但未必伤到装机与长期菜单的兑现节奏。

丹纳赫：诊断不是最“快”，但它的优势是“工作流型资产”

丹纳赫2025年全年收入246亿美元，同比增长3.0%，诊断板块全年销售增长约1.5%，核心收入增长约1.5%。

管理层在财报中强调诊断与生命科学动能改善，并点到Cepheid等产品进展。

丹纳赫的诊断逻辑，和“IVD四大家”里任何一家都不完全一样：它更像一个用DBS（丹纳赫业务系统）驱动的“流程效率公司”，把检测能力嵌进实验室工作流、仪器平台与耗材体系，靠长期运营效率对冲周期波动。

当价格体系重写时，单点试剂最先被压，工作流与平台型方案更容易“守住位置”。 丹纳赫的韧性，恰恰来自这套“把检测变成系统工程”的能力。

西门子医疗：诊断是唯一下跌板块，也最能反映中国市场的结构变化

在2026财年一季度（对应2025年四季度），西门子医疗诊断板块收入同比可比下降3.1%，并明确指出：中国区收入大幅下滑，主要因为市场环境的结构性变化。

同期诊断板块调整后EBIT利润率仅2.1%，显著低于上年。

而在其2025财年年度报告中，西门子医疗也直接写到：在中国区，诊断板块的可比收入下滑达到“低双位数百分比”，其中一个关键原因就是集采。

西门子医疗的“痛感”更强，是因为它的诊断业务与核心实验室、集中采购冲击的关联度更高；但同样，它的转型也更具标志性。

当利润率被压到极限，企业要么陷入价格战，要么被迫加速“产品结构升级+成本结构重建+服务与自动化交付能力”——这正是未来两年行业淘汰赛的真实写照。

03

2025年中国IVD尚未见底

“出清节奏”与“新通道”何时打开

把四大家放在一起看，2025年的中国IVD环境可以用一句话概括：价格与支付的重构，正在把行业从“规模市场”推向“能力市场”。 

这一轮的核心不是简单的降价，而是把检测从“交易品”重新定义为“效率品”和“决策品”。那么，2026年会发生什么？

趋势不会突然反转，但结构会持续分化：

第一，存量市场会继续出清。 与集采高度重叠、同质化严重的项目仍会承压，企业的真实考核指标从“销量”变成“毛利质量、现金流质量、装机质量”。

第二，增量会向高临床价值与一体化工作流迁移。 罗氏在病理与分子上的增长、雅培核心实验室的韧性、丹纳赫的工作流资产、西门子医疗对“自动化与工业化”的强调，本质都在指向同一个方向：未来的增长属于“能提升诊疗效率、能嵌入临床决策、能交付系统价值”的方案。

第三，行业恢复“上涨通道”的标志，不是价格止跌，而是规则稳定。 当价格改革、带量采购的节奏与边界更清晰，医院端的设备更新、检验科的自动化升级、以及高价值检测的支付路径会重新变得可预期。那时，增长会回归，但增长将更“结构化”，不会再回到粗放扩张的旧时代。

所以，与其追问“2026是不是拐点”，不如更准确地说：2026更像“减压年”，真正的上行通道，会在规则逐步稳定、结构完成出清之后打开。

结语

真正被重写的

从来不是价格，而是行业价值坐标

历史一次次证明：可以被周期打败的，往往是产品红利；真正穿越周期的，永远是体系能力。

2025，中国IVD经历的，不是一场简单的价格压力测试，而是一次关于谁能定义未来诊断价值体系的产业筛选。

当检测从结果输出，走向临床决策入口；当诊断从成本中心，走向医疗效率中心；行业的竞争边界，也在被永久改写。

也正因如此，周期终会过去，但行业高度只会不断抬升。

而真正的长期赢家，一定诞生在这一轮能力重构完成之后。