2025年12月30日，明德生物与蓝帆医疗分别发布公告，宣布签署《股权收购意向协议》，明德生物拟以现金收购蓝帆医疗全资子公司武汉必凯尔救助用品有限公司100%股权。两者合作看似和体外诊断毫无关联，不过明德除了IVD，还有急危重症信息化解决方案和ICL业务常被人忽略。
本次的收购意向就是急危重症信息化解决方案的渠道扩展，明德目前业务主要面向医疗机构，提供各类急危重症的诊断产品与方案；而必凯尔核心业务是急救包，并在此基础上拓展了应急装备、应急单品及应急服务等救护相关业务，通过收购必凯尔，明德生物能够将自身的诊断能力与必凯尔的现场救护产品相结合，为客户提供从院内到院前、从专业机构到工业场景的一体化解决方案。 而且后者拥有工业场景和商超场景，正在向居家场景扩展，家庭急救市场是一个尚待挖掘的蓝海。随着公众健康意识的提升和老龄化社会的到来，家庭常备急救用品正从可选消费品变为必需品，通过必凯尔已有的渠道和品牌，明德生物有望将其专业的医疗健康理念和产品带入千家万户，开辟“第二增长曲线。明德生物目前市值超40亿元，此次收购是其重要战略布局； 从“诊断”到“救治”的闭环 从上述内容，我们大略提取几个关键信息：“应用场景的扩增”，“诊疗一体化的实现”。 在“急危重症诊疗一体化”的战略构想下，通过快速诊断实现明德的第一步解决方案，这是其IVD企业的强项；而后及时的现场救治和解决，这在今天看来是愈发变得重要，通过此次收购（若成行），那么明德的诊断能力和必凯尔的现场救护产品就会充分结合，为客户提供一体化方案。 2025年，明德生物前三季度营业收入为2.27亿元，同比增长0.53%，归母净利润为1351.55万元，需开启新的增长热点。 必凯尔则相对稳定，2025年的半年报显示当期实现营业收入7580.13万元，净利润752.64万元，总资产2.28亿元，收入和净利率与去年同期基本持平，并且自动化研发、参与行业标准、技术转型等仍保持蓄势待发的状态，整体向上。 对于明德生物而言，收购必凯尔意味着可突破医院围墙，进入更广阔的市场空间。应急救护领域是政策驱动与需求扩容的双重爆发期，相关产业已形成万亿级产业规模；2024年我国安全应急装备重点领域产业规模已突破9200亿元，近三年年均增速稳定在10%左右，二者相结合，也可围绕急症救治形成生态闭环，打造区域产业集群。 财务改观 财务层面，必凯尔过往数年持续为母公司贡献稳定的净利润和经营现金流，此次收购成行的话，首先是明德生物的盈利水平将会提高，强化其在急危重症领域的市场地位与综合竞争力。 当然，相比于过去，必凯尔将得到更多的协同、赋能，以及订单量的助益。对必凯尔还能改善财务，两者同处武汉，有得天独厚的便利优势，双方资源整合融合过程中的许多问题将会第一时间得到重视。 从目前来看，不管是财务方面，还是战略发展上，这一起收购至少从理论上和表面上看都没问题，只要融合过程顺利基本能兑现预期。业务有上下协同，各取所需。 这就是市场资源的有效配置，2025年IVD行业并购活动频繁，企业纷纷通过外延式扩张寻找第二增长曲线，有透景生命拟分阶段收购康录生物82%的股份，总交易金额达3.28亿元；也有利德曼筹划以支付现金方式收购北京先声祥瑞生物部分股；还有生物梅里埃加码POCT赛道；以及快奥森多调整分子诊断战略聚焦床旁应用等等， 这些收并购有一个共同的特征是作为非核心业务去剥离，聚焦主营业务使其更好的发展，话说回来，剥离何尝不是一种成人之美，让这些业务去它该去的地方，实现另一种更好的发展，全链条布局正在出现向更“轻”、更“精准”的战略转型。 写在文末 目前交易仍是处于签署意向协议阶段，最终价格、业绩承诺等关键条款待定。 对明德生物而言，截至2025年三季度，账面货币资金为4.52亿元，收购的初步估值约为1.65亿元。因此，后续交易双方或将签署业绩承诺及补偿安排将成为看点。 参考资料： 1.重大资产重组！，中国基金报，2025 风险提示:股市有风险,投资需谨慎,以上内容仅供投资者参考,不作为投资决策的依据。 |
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