2025年8月7日盘后，提心吊胆的PacBio投资人们终于等来了2025Q2的财报。 甚至，在等待的过程中渐渐失去了耐心和勇气，提前清仓跑路了。
还好，跑路的投资人在看到财报后又跑了回来，纷纷表示：
那么，我们就来看下这份财报到底行不行。 走出泥潭
财报显示，PacBio 2025Q2营收3976.6万美元，同比增长10.4%，环比增长7.0%。 亏损4193万美元，同比大幅收窄75.8%，环比收窄90.2%。 呃，上个季度确实有点特殊。 2025Q1由于公司决定暂停短读长测序仪（Onso）的研发，收购来的Omniome就变成了3.62亿美元无形资产摊销。 本季度non-GAAP毛利率38.3%，大幅高于去年同期33%。
本季度Revio出货量继续维持低位，只有15台。 PacBio还找补了下，这里面60%都是给新客户的。 行吧，算你赢。
小型测序仪Vega出货38台，相较于上个季度增加10台，增速放缓。 同样的，PacBio表示这里面60%是给新客户的，挽尊一把。 这里面还有个小插曲，PacBio表示Revio 1/3的出货量是给了诊断/LDT和医院等临床应用客户。 这与我们认为Vega可能更受临床喜欢的认知大相径庭，这点还要继续观察，看是不是常态。
总体来看，PacBio算是初步走出了营收持续下滑的泥潭，有可能重拾增势。 但是，真的这么简单吗？ “国区牛X”
从上表我们能看出来，本季度PacBio全球最靓的仔就是亚太区。 本季度亚太区营收1261.2万美元，同比增长53.2%，环比增长8.6%。 不用问，肯定是国区由于中美关税战提前备货造成的。 随后，也在财报会上得到了证实。 当然，这也是有代价的。 “Though we expect a slight sequential decline in Q3 compared to Q2 due to modest tariff related order acceleration in the first half of the year.” 相当于透支了Q3的营收，跟代理商压货没啥区别。 并且还有两个坏消息： 第一，美洲区营收同比大幅下滑14.8%。 这主要是NIH砍经费导至，并将影响全年。 第二，即便提前备货，环比增长也非常有限，显示出PacBio产品需求的疲软。
我们再来看这张图。 PacBio的仪器设备收入达到1415万美元，同比下滑3.6%，环比增长28.6。 同时，本季度试剂耗材收入达到1893.3万美元，同比增长10.9%，环比下滑5.8%。 仪器设备虽然有所恢复，但是仍然处于历史低位。 而试剂耗材甚至环比出现了下滑。 这说明PacBio即便有关税战提前备货催化，竟然环比试剂需求还在下滑，暴露出需求可能存在不足。 变数
PacBio认为，未来的变数就取决于两个超级大国：美国与中国。 首先就是中美关税战，非常难以预测会走向何处。 PacBio又是家小公司，很难做到跟Danaher、Agilent、Thermo等巨头一样全球供应链布局。 所以...躺枪呗。 第二，NIH经费削减影响。 虽然，PacBio一直在强调公司产品在临床上的应用。 但是，不可否认，科研需求仍然占据大头。 Trump再干几年，别把PacBio给玩没了。 PacBio针对这些挑战，将全年的财务指引进行了调整。 从1.55亿~1.70亿美元的营收调整到1.55亿~1.65亿美元。 那能怎么办？继续推临床呗，
举例说明的时候，还特意提了中国的西安浩瑞基因在推动HIFI测序进入输血和血液学领域。 嗯，麻烦浩瑞打钱（误）。 最后-大杀器
这次财报会还提到了一个大杀器-可复用SMRT Cell。 只是，现在还不清楚是通过某种处理就可以复用现有芯片，还是另外开发一种可以复用的芯片。 这不重要，就像PacBio管理层说的那样： 只有提高通量+芯片复用才能够跟NGS打一架。 不然，只能坐小孩那桌。
最后的最后，咱们2025年4月份提到PacBio裁员了，但是不知道具体的人数。 本次财报会也公开了，本季度末PacBio员工是491人，相较于2024Q4减少84人。 PacBio你可要好好干啊，还没看到基于PacBio的三类证呢... |
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