今天，我们一起来看下这份让市场震惊的财报到底有什么魅力。2025年7月23日，生命科学巨头ThermoFisher（TMO，aka“大色魔”）发布了最新的2025Q2财报。根据财报显示，公司第二季度营收增长3%，达到108.5亿美元，环比也是增长了4.7%。调整后的EPS达到5.36美元，同比略微下降了0.2%，环比则增长4.1%。调整后的运营毛利率21.9%，与上一季度持平，同比则略微下降。更“可怕”的是，管理层测算由于关税战导至公司营业利润遭受了5%的逆风。然后，盘中就出现了活久见的一幕：TMO暴涨16%+。从图上可以看到，TMO各个业务板块几乎都出现了复苏迹象。最为明显的是生命科学事业群，营收达到24.99亿美元，环比、同比增长均超过6%。实验室产品与生物医药服务事业群也表现突出，营收达到59.95亿美元，环比增长6.3%，同比增长4.1%。这里面特殊诊断事业群表现一般，环比下滑1.2%，营收达到11.34亿美元，同比增长1.5%。分析仪器事业群表现最差，营收17.28亿美元，同比下滑3.0%，环比增长0.6%。之所以说他差，是因为除了营收一般外，其利润率也下滑明显。制药与生物技术：实现中等个位数增长，生物生产和制药服务业务表现突出，结合丹纳赫Danaher的表述，生物制造业在复苏。学术与政府：收入下降中等个位数，这个大家都懂，各方面削减开支。诊断与医疗保健：收入下降低个位数，主要受到中国市场的影响。既然聊到中国和关税，那我们就总结下这两方面的内容。我们先看下TMO全球各区域的表现情况，由于10-Q表格没有公布，我们只能从财报中大概提取到如下的信息：北美和欧洲：收入增长低个位数，主要得益于制药和生物技术市场的强劲表现，同样与Danaher类似。亚太地区：收入下降低个位数，主要受到中国市场的影响。中国市场：收入下降高个位数，但预计随着关税环境的改善，未来几个季度会逐渐稳定。其他区域：整体表现符合预期，预计将继续保持稳定增长。中国区表现的不佳，主要受到关税环境和宏观经济不确定性的影响。尽管面临短期挑战，公司对中国市场的长期增长潜力保持乐观，综合来看，分析师和管理层提到中国13次、关税24次。需要关注的是，在回答分析师提问时CEO Mark表示“市场对扩大美国产能的兴趣显著增加。”TMO收购了Sanofi位于新泽西州Ridgefield的无菌灌装工厂（sterile fill finish site），并计划扩大该工厂的生产能力，正是对这种趋势的回应。虽然没有指名道姓说是这些产能是从中国回流，但是值得我们引起重视。关税方面，公司最初预计关税将对全年收入造成约4亿美元的负面影响，但第二季度关税环境的改善使得这一影响减少了约一半。同时，TMO通过调整供应链，增加美国产能，以减少对关税的依赖。TMO对全年的财务指引也做出了调整，全年营收从433亿-442亿美元调整到436亿-442亿美元，低端上调了3亿美元。调整后的EPS也从21.76-22.84美元调整到22.22-22.84美元，低端上调了0.46美元。这也反映了管理层对对未来的增长前景保持乐观的心态。当然，最后赛默飞也没维持住16%的涨幅，然而9%也是非常厉害了。相关资料：注1：https://ir.thermofisher.com/investors/news-events/news/news-details/2025/Thermo-Fisher-Scientific-Reports-Second-Quarter-2025-Results/注2：https://s27.q4cdn.com/797047529/files/doc_financials/2025/q2/Q2-2025-Reconciliation-of-Financial-Information.pdf注3：财报电话会纪要
| 
/3 
浙公网安备33010802005999号 
